股票发行注册制真的要来了。据了解，面对呼之欲出的注册制，打新基金或面临残酷的转型。

　　上海基金行业人士在接受《金证券》记者采访时表示，注册制推出后，新股破发将时有发生，与现在打新稳赚不赔，年化10%左右的收益相比，注册制后新股的收益将大幅下滑，打新基金面临转型或清仓。

　　新股破发现象将频现

　　12月9日召开的国务院常务会议，审议通过了拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用有关规定的决定(草案)》。

　　草案明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。待全国人大常委会授权后，有关部门将制定相关规则，在公开征求意见后实施，并加强事中事后监管，切实保护投资者合法权益。

　　深圳一私募人士在接受《金证券》记者采访时表示，仔细研究了一下注册制改革，其本质是以信息披露为中心，由市场参与各方对发行人的资产质量、投资价值做出判断，将更加有利于市场。

　　“当然，注册制实施后，股票的资质也有三六九等。”上述私募人士说，可以预见的是，不少垃圾股将诞生。

　　《金证券》记者了解到，当下实施的发行审核委员会制度中，要求拟上市公司必须是开业时间三年以上，最近三年连续盈利。在中小板首次挂牌的企业则要求最近三个会计年度净利润均为正且累计超过人民币3000万元，最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；　或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元等要求。

　　“目前挂牌的4000多家新三板企业中，年盈利达到2000万的企业不足200家。”上述私募人士表示，没有业绩支撑，股价再高也是空中楼阁。

　　“以后新股发行，破发将是常态。”该人士表示，机构打新股的热情肯定也会下降。

　　打新基金面临转型

　　据长江证券统计数据，2014年打新基金平均收益率高于8%，进入2015年以来，随着新股发行节奏加快，截至4月底打新基金的平均收益率高达13.88%。今年重启IPO后实施了新规，打新基金想维持稳定的6%-8%的收益已是不易。

　　有机构人士预计，注册制后机构打新的收益将维持在4%-6%之间。

　　“如果打新屡屡破发，将会使得打新基金收益巨幅下降。”上海一基金行业人士在接受《金证券》记者采访时表示，如果打新基金的年化收益率维持在4%-6%之间，这样的收益略高于货基，但低于许多债券的利率。上海一家基金公司人士告诉《金证券》记者，打新基金将面临转型与清仓。