2月14日，国家统计局将公布1月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据。巨景投顾首席研究员，成都电视台财经评论员曾非就此与网友互动解答问题。

　　网友：此次CPI的数据将有什么影响?

　　曾非：CPI或短期回落，市场风险可能延到半年后显现

　　2月CPI或短期回落。上个月的CPI回升至2.5%，是因为非食品价格上升了2.5%，这反映了即PPI大涨后，CPI的压力突然加剧。但对比去年2月份食品价格的暴涨(猪肉的上涨占很大比重)，今年2月份，尤其在春节期间的食品价格却相对稳定。所以2月份及接下来的3、4月份的CPI都有很大概率维持在2%以下。而较低的CPI是不会引发央行紧缩的，因此市场风险可能延到半年后显现。

　　网友：PPI的回升说明了什么?

　　曾非：PPI的回升致使经济有望继续保持平稳

　　从目前已经公布的外贸、物价和融资数据来看，经济有望继续保持平稳。外需已经改善，从1月份的进出口 增速来看，2月份的外贸增速还是会继续上升。而从融资数据来看，1月份的新增社会融资创下新高，1月的社融余额增速也保持在12.8%，这些与去年末的数据基本持平，也标志着当前的总需求基本保持平稳。而社会融资总量是反映总需求的最好指标，

　　企业加杠杆正取代居民加杠杆成为需求稳定的主力。

　　网友：希望曾非老师谈下具体数据

　　曾非：社会融资走出新高度

　　1月新增社会融资总量上升至3.74万亿，走出新高度，分别比上月和去年同期多2.1万亿和2619亿。其中对实体人民币贷款新增2.31万亿，比去年少增加2237亿。新增委托信托贷款6311亿，未贴现汇票融资高增6131亿，合计同比多增了8388亿。此外直接融资方面，受利率 大幅上升的影响，企业债 取消或推迟发行情况较多，债券融资净减少539亿;非金融企业境内股票融资1599亿。

　　网友: 企业融资有什么变化吗?

　　曾非：企业融资需求改善

　　1月新增金融机构贷款2.03万亿，同比少增4751亿。1月的新增非居民中长贷高达1.52万亿，这比去年高了近三分之一，反映企业融资需求显著改善。而目前M1增速回落而企业信贷需求高增，意味着企业投资意愿明显改善，联系PPI的持续回升，这或许意味着在价格持续上涨的刺激之下，企业部门已经从去杠杆迅速过度到再度加杠杆。

　　网友: 房贷还会涨吗?

　　曾非：房贷下行趋势已经确定

　　1月居民部门贷款增加7521亿，其中中长期贷款增加6293亿，这反映了去年因银行 额度受限积压的贷款需求的集中释放。而从2016年10月房地产 调控政策出台以来，商品房销售面积直线下滑，而且由于今年2月央行上调逆回购和SLF利率 以后，商业银行开始全面上调房贷利率折扣，所以未来房贷增速降低的趋势已基本确定。

　　网友:　2017年整体趋势是什么?

　　曾非：去杠杆和抑泡沫的态度明确

　　从央行春节前提高MLF利率，到节后迅速回笼货币，紧接着又上调逆回购、SLF利率，足可见去杠杆和抑泡沫的态度明确。这因为2016年经济短期稳定是靠居民和政府增加杠杆换来的，但这也带来了资产泡沫膨胀、通胀反弹、金融杠杆飙升。有资料显示当时全社会的债务杠杆率已经超过210%。

　　2016年我们共使用了近18万亿的社会总融资来加杠杆以稳定经济，而此次去杠杆，说明社会总融资理所应当的比2016年大幅度下降，而1月份的社会融资走出了新高度，这显然是背道而驰的，虽然短期社会融资超增使得经济稳定，但这部分资金最终还是会被收回的。因此社融和经济下行的风险会越来越大，因而17年的经济将受到稳健货币的约束，经济前高后低是大概率事件。

　　所以综合来看，未来的经济有望保持短期稳定，而通胀短期回落有望改善货币紧缩预期，这无疑是金融市场的新机会，无论股市还是债市。但在半年后，仍需防范CPI再度反弹以及央行紧缩预期重来和经济下行风险增大等多重风险。

　　曾非：巨景投顾首席研究员，成都电视台财经评论员。中国金融财学内容第一站财学堂名师。

　　2005年进入资本市场，主研市场波动规律和交易技巧，历经十年资本市场考验，成功穿越牛熊，资金年复合收益率高达57%。实战独创“量能交易体系”、“主升浪交易体系”，并总结出“卧虎”、“藏龙”两套跟盘技巧。

　　2016年在国内首次开创相声说股节目，论事实、逐热点、竞股技，深受股民欢迎。