受新冠肺炎疫情、全球央行刺激措施、美元贬值等因素的影响，自年初以来，伦敦现货黄金、纽约黄金期货涨幅均超过30%。黄金价格从今年最低每盎司1450美元涨到最高的每盎司2075美元附近，只用了不到5个月的时间，创造了历史最大年内涨幅。

　　黄金涨涨涨市民卖卖卖

　　金价的走势让一向对黄金投资“嗤之以鼻”的股神巴菲特也改变了想法，他旗下的伯克希尔-哈撒韦公司二季度只新建仓了一只股票，就是巴里克黄金。

　　金价的飞涨，让长期手持实体黄金的投资者看到了卖出时机。近日，广东一黄金交易商接待了一名“神秘”客户，该客户竟提着一箱近29公斤重的金币来兑换现金。

　　广东粤宝黄金投资有限公司投资总监宋蒋圳：我们一边拆、一边数，五六个人数了一个多小时，总共971枚的金币，总重29公斤左右。他买的时候总价值是900多万元，现在兑现1223万元，赚了200多万元。

　　市民卖出黄金的意愿如此强烈，银行相关回购业务的办理也排起了长队。近日，在上海南京路的一个工商银行网点，有30名客户预约了售出黄金的业务，但由于黄金检验耗时较长，他们中最久的要等一个月以上才轮得到。从全国范围来看，工商银行今年上半年的黄金回购量已达到2019年全年的水平。

　　由于国际金价的大幅上涨，首饰金也变得十分昂贵。

　　虽然黄金作为投资品的热度攀升，但实物黄金销售并没有想象中的火爆。中国黄金协会最新数据显示，2020年上半年，全国黄金实际消费量323.29吨，与2019年同期相比下降38.25%。其中，黄金首饰207.87吨，同比下降42.06%;金条及金币76.98吨，同比下降32.12%。

　　2020年，在新冠肺炎疫情的影响下，我国黄金行业产销双双下滑。数据显示，2020年上半年国内原料黄金产量为170.07吨，与2019年同期相比，减产10.61吨，同比下降5.87%。

　　美元实际利率决定黄金价格

　　黄金作为一种稀有贵金属物品具有超高的保值属性，不会轻易受市场波动等因素影响，可以为投资者规避风险。在今年全球新冠肺炎疫情持续蔓延的大环境下，黄金价格持续上行的背后，究竟隐藏着什么样的逻辑?

　　今年3月中旬，为了“印钞救市”，美联储接连推出了包括无限量宽松在内的一系列激进措施，使得美联储资产负债表到5月底即从约4.3万亿美元涨到了7.1万亿美元，相当于直接“灌水”近3万亿美元。

　　“灌水”带来美国股市在二季度大涨的同时，美国GDP二季度环比暴降32.9%，这说明基于股权的市场与基于债权的市场之间，出现了大幅度反向走势，必然导致美元实际利率大幅走低。

　　黄金的这一轮上涨也起自3月中旬，有一个指标可以反映出推动金价上涨的主要力量来自哪里。

　　2020年8月4日，通过伦敦和纽约黄金交易所的数据显示，当天黄金价格走势在美国工作时间以外比较平稳，直到进入美国时间早上9点，黄金价格出现大幅的上涨，金价涨势在美国当地时间下午5点左右趋于平稳，当天金价美国时段大幅上涨2.56%。

　　7月7日行情同样如此。当天两地黄金交易所的金价走势一路成下跌趋势，但进入美国当地时间早上9点开始，黄金价格一路走高，从全天下跌0.57%到上涨0.93%，当天金价在美国时段上涨近1.5%。

　　根据伦敦和纽约黄金交易所近半年的数据显示，剔除美国时段的报价，来自其它时段的报价一直走势平稳，也就是说，金价上涨几乎完全是被来自美国的投资者推动的。

　　中国人民大学重阳金融研究院助理院长贾晋京：由于美国受到疫情影响比较严重，所以物流受到影响，美国的投资者比较恐慌，要求把期货黄金集中兑换成现货黄金，导致现货黄金被挤兑，很多银行不得不介入现货黄金来进行兑付交割，这种情况导致现货黄金的价格持续高涨。

　　推动金价走高的根本动力，其实是美国市场上的机构投资者为了买伦敦黄金现货而不断借入美元。由于美元实际利率走低，甚至出现了负利率情形，因此借入美元，买入黄金现货来平衡期货转现货交易的操作是可持续的，这就形成了国际金价持续高涨。

　　美国不断向市场撒钱，导致美元不断贬值。近日，美国10年期债券实际收益率甚至跌至1%的水平，美元实际利率走向负数，就明确表示，任何以美元计价的资产都会自动缩水。因此，卖出美元、买入黄金就是投资者们止损行为的表现。